“保壳”潮来临 国资接连“抄底”

近日股市热点事件#“保壳”潮来临 国资接连“抄底”#引发全网的高度关注。

海报新闻记者 沈童 报道

一直以来，“壳资源”是A股市场备受关注的主题之一。持续了近一年的低迷走势后，随着并购政策放松以及壳费用大幅降低，今年股权变更重新火爆了起来。记者整理数据发现，截至9月18日，已有80多家A股公司实控人发生变更，其中26家涉及国资。那么，随着壳资源买卖的重新活跃，投资者又该关注哪些领域？

国资接连“抄底”，三家上市鲁企也在其中

9月16日，黄河旋风发布控股股东及实际控制人拟发生变更公告，公司控股股东黄河集团拟通过协议转让方式，将所持公司9.36%股权作价4.75亿元（3.52元/股）转让给许昌产投，由于此前受让方的关联方通过司法竞拍获得公司6.81%股权。本次交易完成后，许昌产投将成为黄河旋风控股股东，许昌市财政局将成为实际控制人。受此影响，9月18日，黄河旋风复牌涨停，报4.02元，总市值58亿元。

黄河旋风涨停

资料显示，黄河旋风是全球质量最稳定的、品种最齐全的超硬材料制造商，全国超硬材料行业第一家上市的民营企业。公司专注于人工合成金刚石产品研发、生产和销售，主要产品包括培育钻石及工业金刚石二大产品体系。

但其实，公司的业绩与其所描述的行业地位并不匹配。2021～2022年，公司净利润分别为0.43亿元、0.31亿元；2023年上半年，公司归母净利润更是为-2.19亿元，而此次公司股价涨停，也不难看出，市场期待其能借助国资之力走出经营困境。

黄河旋风的经营水平并不如人意

事实上，随着注册制的实施，价值投资越来越被投资者所认可，而由于今年以来A股连续调整，导致壳股市值也持续走低，向来聪明的市场资金也悄悄关注起似乎跌到位的壳股，这也使得壳资源股票的交易再次活跃，其中更是不乏国资的身影。

据不完全统计，今年A股已有80家公司公布控制权将变更，而新晋股东26家具有国资背景，占比超过3成。其中，如普路通，实控人拟变更为广州市花都区国资局；准油股份实控人变更为克拉玛依市国资委；华灿光电实控人将变更为北京电控，而北京电控的实控人为北京市国资委。当然，其中也包括上市鲁企，如汇金科技，淄博国投将成其控股股东，兆新股份的控股股东成恒丰银行，金洲管道实控人变为寿光国资局等。

保壳、资产注入是新东家惯用“手段”

值得一提的是，随着并购政策的更新，目前上市公司重组限制较此前也有所宽松。资深投行人士冯亦舒在接受海报新闻记者采访时表示：“按照资本运作的方式，股权变更后，新晋股东会加快资本运作的步伐，合作共赢和产业协同或将是这些公司未来的看点。”

国资较高的信用级别以及众多可调动的资源，也将成为这些上市公司的背书。“国资入主民企上市公司，既可以缓解其当前的流动性压力，也可以通过内生和外延，推进公司现有的业务模式进一步升级。”冯亦舒说。

以*ST炼石为例，其2022年净资产为-3.91亿元，而在今年5月宣布四川国资或将成为公司实际控制人后，针对其经营困境，公司表示，将积极采取多种有效措施以增加公司净资产，全力压降债务规模和财务费用，提高整体抗风险能力。

国资的动作也十分迅速。根据*ST炼石发布的公告显示，彼时，公司正在积极与债权人协商，将即将到期的债务进行续借或展期，避免出现流动性危机。此外，公司积极寻求四川发展给予公司资金支持，全力保障生产经营资金需求。市场预期，四川国资通过股份定增入主*ST炼石后，公司净资产将回正，有望摘星摘帽，实现保壳成功。

此外，不少新股东入主公司后，也会进行产业合作或资产注入。如今年1月8日，建发股份拟筹划通过现金方式协议收购美凯龙不超过30%的股份。

而在外界看来，建发股份收购美凯龙股份，无疑是一个商业经典案例。合并美凯龙报表不仅能够增厚建发股份业绩，主业为房地产的建发股份也可利用美凯龙家具企业的房地产下游产业和配套行业，进行协同发展。

国资入主标都有哪些特征？

随着并购政策的宽松和重组限制的放松，从二级市场来看，在股指盘整之际，股权变更概念连续走强。这些受到资金青睐，尤其是国资驻足的标的都具有哪些特点呢？

海报新闻记者通过整理已有国资入主的公司业绩来看，在2023年易主公司中，大部分公司业绩亏损或业绩下滑，同时市值较小。如准油股份，其上半年归母净利润为-1650.44万元，增长率为-238.48%，总市值仅有21.57亿元；普路通归母净利润为同样为负，总市值也不超过33亿元；三特索道虽然上半年盈利5088.79万元，但其市值也不到30亿。

也有像美凯龙、孚能科技、南钢股份这样市值超过百亿的公司，但其经营业绩并不如人意，净利润增长率均为负。上述类型的公司多数由于上半年后续发展经营承压，原公司股东希望找到有实力的国资接盘。

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