依依股份三季报解读

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依依股份(001206)：成本下行毛利率显著修复，静待订单回暖

依依股份发布2023年三季报，前三季度公司实现营收9.9亿元，同比下降13.6%；实现归母净利润0.9亿元，同比下降31.1%；实现扣非净利润0.8亿元，同比下降10.6%。单季度来看，2023Q3公司实现营收3.6亿元，同比下降12.6％；实现归母净利润0.4亿元，同比下降31%；实现扣非后归母净利润0.4亿元，同比下降9.5%。

受益于浆价下行，毛利率显著改善，扣非净利率稳中有升。报告期内，公司整体毛利率为16.4%，同比增加3.3pp，单Q3毛利率为21.9%，同比增加6.6pp。得益于木浆等原材料采购价格回落，毛利率显著修复。此外，前三季度公司公允价值变动损益为-1418万元，同比减少约4200万。

海外客户去库逐步接近尾声，Q4销售旺季订单有望修复。由于2022年下游客户提前备货，销售基数及客户库存水平均较高，公司前三季度收入增速承压。其中2023H1公司外销收入5.9亿元，同比下降16.4%，单Q3收入环比Q2有所增长。目前大部分客户去库存已经接近尾声，恢复正常下单节奏。考虑到Q4为海外销售旺季，下游品牌集中下单备货，订单有望边际改善。

新客户开发持续推进，宠物尿裤、湿巾等新品获得客户认可。公司在老客户保持稳定的市场份额，同时不断开发国内外的优质新客户，2023年新拓展客户处于前期试产阶段，订单有望逐步起量。此外公司募投项目的宠物垫已经建设完成，产能逐步释放；无纺布上半年新增产线，2023H1无纺布贡献收入2825万元，同比增加47.9%。无纺布产能增长有望帮助公司降低自身生产成本、发挥规模优势，同时对外销售部分可贡献收入增量。

看投资段子，轻松一下：

依依股份毛利率显著修复，订单回暖在即。宠物尿裤、湿巾等新品获得客户认可，公司前景广阔。就像俗话说的，“苦尽甘来”，依依股份的未来一片光明，让我们拭目以待！

和讯自选股写手

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